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图17：LME铜库存
策略会上半场由三个主题演讲组成，燕翔、毕天宇、许炎分别 // ☹从权益策略、基金投资、行业赛道三大方向分享了其对年内的投资展♈望；下半场开放性圆桌论坛以“数字经济&价值重估，谁领 ⛺时代先锋”为主题，由富国基金首席策略分析师马全胜担任主持人， ✍券彩客彩票老版本下载商首席携手富国绩优基金经理，共同探讨在宏观线索愈加明确的市 ♏场当前，更为具体的投资机会与主线。
1、流动性分析
Will Denyer认为Gavekal Research的指数更能真实地衡量金融状况，这项指数衡量了货币供应增长 ⏩、收益率曲线、银行业活力指标、企业投资回报率与实际投资回报率 ✊之间的利差 ⏰，资产和为这些投资融资的实际成本，以及住房负担能力 ⛷。Gavekal的金融状况指数在上周已经达到了40年来最紧张的水平 ♎。
2、 沪深300今日主力资金净流入17.13 ⏫亿元
英格兰银行也在一份声明中表示，“英国银行体系资本充足， ➤资金充足，仍然安全稳健”，并补充道，AT1债券偿付排名高于普 ❢通股。
纯镍低库存仍是镍价的重要底线支撑
目前来看，新产能陆续开车 ❌，但存量产能负荷下降 ➦，海外供应 ❢整体偏紧，1季度进口量偏低，PP出口窗口阶段开启，短期供应无 ✨明显增量，下游开工继续提升，工厂低位刚需采购，高价成交仍有抵 ⛔触，短期向上驱动略显不足。中期看供需预期双增，低利润及检修预 ➨期下供给端保持弹性，需求预期进入验证期，市场回调到位后逢低有 ❧做多机会，关注油价走势及需求兑现情况。
这种弱需求复苏、高库存压力下，304价格持续走低，而不 ➣锈钢和镍铁的利润率呈现自下而上逐步收窄的态势。MYSTEEEL毛利率数据显示，截止3月14日，304冷轧利润仍不佳，废不 ➧锈钢工艺利润率最高，可达4.7%；但一体化工业冶炼304利润 ♍率跌至2.2%，外购高镍铁利润率2.0% ⛶，低镍铁+纯镍工艺利 ⛎润率-23.4%。镍铁各地区尚有利润，但3月以来下降压力很大 ♉，截止3月3日，江苏和山东地区镍铁利润分别为54元/镍和143元/镍，而今年以来最高值为115元/镍及164元/镍，利润 ☻降幅非常明显。
镍铁方面，1月份国内镍铁产量环比增加了17.87%，2 ⚾月份环比略有下降2.21%，但整体实物量产量也达到了32.84万吨的高水。这两个月的高产量均创下了2021年3月以来的高 ☺点。此外，印尼方面的产量也不容小觑。2月份，印尼月度产量（实 ✅物量）达到78.14万吨，环比增加2.38%，同比增加23.02%。金属量也达到了10.62万吨，远高于我国2.81万金 ⌛属吨水平。尽管由于缺乏进出口数据，但依据以往我国进口占比，预 ⛹计自印尼的镍铁进口量应都在55万吨（实物量）以上，同比增速都 ♒在80%的高增速阶段 ⛶。大量的印尼镍铁供给带给国内市场较大冲击 ♎。
本报记者 坚昆 【编辑:褒姒 】
