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其次，A股上市公司存货周期的整体表现 ❌与yobo体育官网app会员登录工业企业产成品库存周期基本一致。上市公司资产负债表中的存货项通常包括原材料、在产品、半 ⛎成品、产成品、商品以及周转材料等，存货周期平均运行时间也在3 ⏬年半左右，滞后于盈利1个季度左右。
借鉴2013-2015年的“移动互联网”科技新周期，应 ❤用端扩散的β行情率先启动，而后是产业链国产化的α机会。当前新 ❤兴产业的位置，可以类比2012年底的中国智能手机产业链。在2012年底智能手机渗透率突破40%时，全球智能手机供应链已经 ♑比较完善。彼时中国智能手机产业链仍落后于欧美大约2年，因此后 ♉续“移动互联网”科技新周期中，借助4G商用化额契机 ➨，应用端扩 ✍散的β行情率先启动，领先于智能手机产业链国产化的行情启动。
为什么要终止？外界猜测其可能是两年前冲击IPO透支了往 ❦后业绩，如今无法交出令人满意的报表。
2． 22年海外制造国的贸易 ❤格局恶化，而中国制造业呈现韧性与追赶契机
月度视角来看，近一月北向资金增配居前的行业有食品饮料、 ♐银行、家用电器、非银金融、有色金属；北向资金卖出居前的行业有 ⛴公用事业、化工、通信、房地产、国防军工。
基金配置来看，销售链、投资链多遭趋势 ➦性减仓且处于配置极低分位，筹码压力亦不大 ⏫。地产产业链普遍处于基金配置低位，普遍筹码压力不 ♏大，白电/厨电/水泥/工程机械/银行/玻璃玻纤等配置在历史底 ❗部。
从成交均价和加仓股数计算 ☻，五粮液为本周北向资金增持金额 ❓最大的股票♈，共增持五粮液1386.26万股，加仓金额达22.53亿元。从明细数据来看，本周北向资金后4个交易日均加仓五粮 ♍液，其中12月1日加仓超9亿元 ♒。
本报告信息
引言： ♍一鲸落，万物生
ST宏达2022年三季报显示，公司主营收入2.85亿元 ❓，同比下降29.79%；归母净利润-2415.62万元，同比 ❤上升88.19%；扣非净利润-2402.66万元，同比上升88.39%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入8695.23万元，同比下降26.39%；单季度归母净利润-589.33万元 ♎，同比上升94.48%；单季度扣非净利润-603.05万元，同比上升94.36%；负债率92.02% ➨。
港股对美债利率的快速波动对更敏感。港股作为离岸市场，大部分资产来 ➠自于中国大陆，而主要投资者则来自海外，这便造成了港股上市企业 ⛼盈利能力受到国内经济环境影响但折现率却与海外无风险利率紧密相 ♊连。22年8月以来海外无风险利率快速上行时，相较A股，港股DDM模型分母端更加承压；而一旦23年海外无风险利率有所回落， ⏲相较A股，港股的弹性亦将更大。
A股行业配置关注风险溢价下行和美债利率下行受益的方向， ♉大会后辩证看待“发展”与“安全”的关系。23年行业配置建议关 ⛼注节奏：上半年偏重于“托底”与“重建”，下半年偏向“转型”与 ⛼“突围”——风险溢价下行方向，更偏向于理解“以发展促安全” ♉，一方面聚焦央企国企价值重估，另一方面地产政策稳定、疫情防控 ♍优化带来结构性的预期修复良机；美债利率下行受益更偏向于理解“ ♒安全是发展的基础”，具体挖掘科技与制造业的成长细分领域。
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新增感染者涉及主要风险 ♎点位
感染者873至918：现住石景山区 ✨。其中隔离观察人员45例、社会面筛查人员1例；普通型15例、轻型22例、无症状感 ⚽染者9例。
https：//www.genomics.cn/uploadfiles/2022/05/20220509205419713.pdf
对此 ❢，证监会拟决定：
● 行业配置：上半年托底→重建 ☾，下半年转 ⌚型→突围。
特别是对于周期滞后时间较长的中游制造业来说，资本市场的 ♓抢跑通常也更明显，快速累库阶段可能意味着一轮周期即将见顶，反 ❎之，快速去库存阶段可能意味着新一轮周期即将开始。分两种情形来 ⛺说：
6.5 突围：内外两端驱动，“国家安全“大主 ❤题升级
矛盾的原因是什么？
“到9月份，国内多晶硅的月产量已经达到9万吨 ⚡，而1月份 ♍时只有5万吨。截至11月，国内多晶硅年产量达到71.4万吨， ☼全年预计超过81万吨 ♍，去年这个数字是50.5万吨。”在上述行 ⏬业年度大会上，中国有色金属工业协会硅业分会专家委副主任吕锦标 ⛅介绍称，今年以来，国内主要多晶硅生产企业扩产成效显著。光伏行 ☻业协会数据显示，由于市场需求驱动制造端强劲增长，今年前三季度 ☾，光伏四大主要环节产量同比增长均超40% ⛳，其中硅料环节最大， ✋同比增长52.8%。
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