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我们在22.6.25发布22年中期策 ⛼略《此消彼长，水到渠成》，提出22H2市场的预期差在于大类资 ✍产受“紧缩”和“衰退”共振影响 ❍，爱游戏体育APP官网在线登录而非单边主导。我们与市场观点不同在于——投资者普遍认为大 // ☹类资产的主导逻辑需要在交易衰退或是交易紧缩中择其一 ♑，而我们认为22H2 “紧缩+衰退”交 ❢易共振将会是主线，不同资产的核心矛盾有所分化，美债和美元更多 ♋地交易紧缩 ➤，美股和大宗商品更多地交易衰退 ♓。我们判断22H2会 ☾呈现美债延续上行后高位震荡，大宗商品震荡分化，美股仍有下行压 ♒力。
不过 ➨，也有基金公司直言2023年策略重“攻” ♑。金鹰基金 ♒就表示，明年产品布局策略整体更侧重“攻” ♋，核心是查漏补缺，进 ➣一步完善、丰富产品线 ⛪。
美国核心通胀回落的持续性有望在22Q4得到验证 ➧，但当前美股的盈利尚未充分计入衰退预期，23年美股 ➥仍有杀业绩的风险。对比过去历 ♓史上3次经济衰退和3次经济大幅放缓的情况 ♓，目前的盈利下修没有 ♌充分体现经济大幅放缓的预期。
首先 ⏱，上机数控对本次事故不幸遇难人员表示沉痛哀悼，对伤 ⛳者和遇难者家属表示深切慰问；其次，上机数控表示，该项目为代建 ♈项目，目前尚未交付公司投入使用 ⛽，相关责任及对厂房建造等损失不 ♌由公司承担；最后，上机数控称，相关合同的履行不会受到影响，“ ➡徐州新能源产业园项目”的实施进度整体可控 ❤。
高质量发展成主要落脚点
我们在22.6.25发布22年中期策 ♿略《此消彼长，水到渠成》，提出22H2市场的预期差在于大类资 ✅产受“紧缩”和“衰退”共振影响 ✋，而非单边主导。我们与市场观点不同在于——投资者普遍认为大 ♈类资产的主导逻辑需要在交易衰退或是交易紧缩中择其一 ♓，而我们认为22H2 “紧缩+衰退”交 ⏫易共振将会是主线，不同资产的核心矛盾有所分化，美债和美元更多 // ☹地交易紧缩 ⏱，美股和大宗商品更多地交易衰退 ♊。我们判断22H2会 ❍呈现美债延续上行后高位震荡，大宗商品震荡分化，美股仍有下行压 ♍力。
不过今年5月，汪小菲曾在直播中流泪 ⏰，持续的受新冠疫情影 ♑响，线下店面全部关门 ✅，其餐厅只能依靠线上订单勉强保持营业，为 ⛸此汪小菲需要承受很大的经济压力 ❤，连员工工资都难以支付，更别提 ♌还要面临沉重的房租压力。
其二 ➤，宏达新材涉嫌2019年至2020年年度报告虚增收 ❍入、利润。
23年配置关注风险溢价下行和美债利率 ♑下行受益的方向，大会之后辩证看待“发展”与“安全”的关系，23年行业配置建议关注节奏：上半年偏重于“托底”与“重建”，下 ♋半年偏向“转型”与“突围”— ➥—风险溢价下行方向，更偏向于理解“以发展促安全” ✅，一方面聚 ❤焦央企国企价值重估，另一方面地产政策稳定、疫情防控优化带来结 ☽构性的预期修复良机；美债利率下行受益更偏向于理解“安全是发展 ✍的基础”，具体挖掘科技与制造业的成长细分领域。
河南富余的劳动力吸引了富士康，而富士康的到来 ♍，也让更多 ♒的河南人实现家门口就业，成为产业工人，掌握一技之长 ⚡。
不过 ♑，也有基金公司直言2023年策略重“攻” ☼。爱游戏体育APP官网在线登录金鹰基金 ☸就表示，明年产品布局策略整体更侧重“攻” ⛻，核心是查漏补缺，进 ♋一步完善、丰富产品线 ✨。
大类资产：23年转向“衰退”交易
回归价值投资的长期趋势刚刚开启。对于传统经济的修复将是 ⛄明年投资者需要重点关注的主线。考虑到A股市场在岁末年初时较强 ⏪的反转效应 ⛄，今年的“跨年行情”值得投资者重点关注。结构上看， ❣随着年末政策窗口期临近，医药、家电、食品饮料、金融地产行业的 ❍估值切换行情仍是当前主线。随着年末政策窗口逐步临近 ➢，资源和信 ⛷息安全密切相关的农业、半导体、信创和军工行业正在进入布局期。 ➥近期寒潮临近，关注御寒服饰、燃气和取暖电器等投资机会。主题方 ⛽面关注虚拟现实，数字货币等机会 ❤。
重磅【广发策略戴康团队】破晓—23年A股年度策略展望
（2 ♏）PPI：预计23 ⌚年上半年短暂回落，下半年小幅回升。展望23 ➢年，全球经济衰退导致能源和金属价格承压，明年原油价格走势的主 ♒要影响因素将从供给端转回需求端 ✌。但即便油价仍然维持在当前较高 ♋位震荡，PPI仍是小幅回升，难以大幅上行 ♏。预计23年上半年PPI或将经历短暂回落 ⏰，考虑到今年下半年基数较低，明年下半年PPI或将企稳回升。
提高多晶硅产量，是有效缓解产业链供需错配、为价格降温的关键 ❥。据澎湃新闻了解，2023年供需紧张虽有缓解预期，但不至于宽 ❢松，硅料价格仍将受到下游需求的支撑。从目前硅料新增产能释放的 ♊节奏来看，关键在于2023年的第二、三季度，第一季度增量有限 ⚡。到明年下半年，硅料价格调整的幅度可能比较大。
风险提示：宏观经济风险， ✍国内外不可预测事件风险，业绩不达预期风险等。
2.5 23年大势研判：破晓
乘联会预测，临近年末，在新能源国家补贴和地方牌照政策到 ☺期的刺激下 ❎，加之新能源产能进一步释放，将对总体车市构成有力支 ⛸撑，有望突破2000万辆大关，实现2018年以来的全年首次正 ➠增长。同时 ❢，随着自主品牌在新能源以及出口两方细分市场的强势崛 ♒起，在最后的两个月中 ♎，自主品牌有望将51.5%的市占率再次冲 ⛶高。
● 贴现率：美联储紧缩退坡，国内稳货币稳 ⛺信用。
其二 ☸，宏达新材涉嫌2019年至2020年年度报告虚增收 ♊入、利润。
北向资金持股五粮液明细数据
多地放宽防疫政策，追求科学、精准防疫。近期人民日报等多 ⛸家媒体发布关于科学精准、提高防疫工作有效性的新闻，多地也不断 ❗优化细化新冠疫情精准防控措施，各地生产生活逐渐恢复 ⛔，相关物流 ⛶指数也有所回升。