我们认为，后续重要的观察因素是经济转好和企业盈利修复的 ♏实质性信号 ♎。11月国内政策基调明朗后，市场定价明年盈利修复的 ✌强预期，先获得估值层面的修复，而淡化经济仍在磨底的弱现实。当 ♋前正规买球渫道经济经过接近7个季度左右下行及房地产深度调整持续了也快1年 ➡左右时间，目前经济增速已经明显低于潜在经济增长。随着政策放松 ♉的滞后效应逐步体现，预计本轮经济下行周期可能在接下来1-2个 ❍季度左右接近尾声。预计明年一季度市场处于震荡等待盈利预期的落 ⏪地的过程，二季度前后有望迎来盈利改善。
在2022年最后一次的议息会议上，美联储将政策利率上调50bp至4.25%~4.5% ♋，在加息幅度上面出现了下降，但 ☸点阵图显示其终点利率预测上升至了5%~5.25%，这意味着2023年美联储仍将加息75bp ⌚，并维持高利率直至2024年初 ♈才会开始降息。虽劳动力市场仍显得较为紧张 ☻，但各项前瞻指标均显 ♊示美国经济已开始明显走弱，且美债总规模已突破30万亿美元，如 ♌此高的利率下，美国政府的债券再融资及利息支出都将是问题。
此外 ♒，也担心一些尾部风险 ⛺，疫情会给消费型企业、线下场景 ❥、地产公司带来困难，虽然目前在救助下不会爆发，但可能会反应于 ⛽未来的一二季报中，这也会对目前某些高预期行业产生冲击，目前这 ♐些负面信息还没有被考虑在内。我们必然战胜疫情，但过程可能会有 ✍反复，还需要再观察。
2017年10月12日，西部黄金全资子公司西部黄金克拉 ❤玛依哈图金矿有限责任公司发生一起安全生产事故，导致一名职工死 ⚽亡。
关键是找准自身定位正规买球渫道
4）超跌反弹板块可以关注博弈中美、中欧关系缓和而受益的 ✅板块，如：光伏，具有相对确定性；
杨凯生表示，这几年银行信贷投放增长迅速，可以说是建国以 ➨来、改革开放以来，信贷投放增加最快的一个阶段。在下一步支持经 ♏济进一步复苏，在支持和服务经济高质量发展过程中，这个态势还会 ♑继续延续下去。
“我们一定能够战胜它的”
美联储12月加息50BP ⛸，加息幅度放缓，意味着美联储鹰 ☻派顶点已过 ➡，虽然美联储表示加息持续时间和终点利率水平可能高于 ☽预期，但目前市场对后续加息空间的预期并不高，5%或将成为本轮 ☾加息的终点 ♑。我们认为明年随着美国通胀数据的进一步回落，以及经 ⛼济衰退风险的逐步显现 ⛹，美联储政策转向可能早于预期，逐步计价美 ❤联储转鸽将是明年资本市场的重要主线，外部流动性环境对风险资产 将逐步从压制转向利好 ♉。
文丨酒业家团队
节奏方面，关注两个节点。第一个是一季度末二季度初，关注 ♌国内经济活动的修复力度。第二个节点预计是3季度，关注欧美经济 ❍衰退的幅度以及美联储货币政策的应对。
本报记者 沈文婷 【编辑:查理曼 】
