图表11：美元人民币汇率与CFETS人 ♎民币指数走势威澳门尼斯人官网欢迎您
“当前，国际政治与经济形势严峻复杂 ✊，国内经济下行压力较 ✅大，我们同时面临着疫情形势转折的关口，‘稳字当头、稳中求进’ ⚡的工作安排和部署兼具针对性与全局性。”中国人民大学财政金融学 ♒院教授赵锡军18日对《环球时报》记者表示 ❦。
三、欧元区整体通胀动能虽有放缓迹象，但 ✨压威澳门尼斯人官网欢迎您力依然广泛，核心通胀处于上行趋势中，ECB难改紧缩立场
和谐汇一的最新月度策略以“市场反弹仅是开始，政策预期是 ❎核心变量”为题指出，11月市场大幅反弹的基础是政策转向，信用 ⛸宽松。房地产和防疫政策的调整和预期有利于信用下沉扩张，市场预 ♋期明年经济将企稳复苏 ♍。总的来说 ❣，市场在11月份虽经历大幅反弹 ♏，但无论从风险溢价抑或估值来看 ♊，市场整体仍处于底部区域，投资 ♒者风险偏好仍处于提升初期。市场当前核心变量是政策预期，而当前 ❦经济压力恰恰预示政策空间将进一步打开，三支箭后可能会有更多的 ♉箭射出，特别是美联储加息放缓后明年上半年国内有望进一步降准降 ♓息。
支柱地位的提法最早可以追溯到2003年年国务院18号文 ⌚，由此也开启了房地产行业的黄金时代。2021年末国家统计局局 ♉长宁吉喆重提了这一说法，和副总理开篇明义、积极定调一样，为的 都是向市场释放更多积极信号，维稳预期、修复信心。
美元今年前3个季度整体大幅走高主要受到3个因素影响：一 ♑是美联储激进紧缩的货币政策；二是贸易条件支持；三是避险逻辑。 ♊而在今年第四季度，美国通胀见顶所引发的市场美联储货币政策转向 ⏲预期的交易和中国防疫政策优化带动的全球风险情绪好转是美元回吐 涨幅的重要原因。
日本方面，货币政策在2023年期间也存在调整的可能性。 ❢日本央行之所谓维持超级鸽派的货币政策与其黑田行长自身的超鸽派 ❤姿态密切相关，然而日本央行行长与两位副行长的任期将于2023 ❥年3-4月期间结束。市场认为[17]下届央行行长大概率在日本 ☼央行出身人士中产生，参考以往经验，我们认为在日本央行出身的行 ⏬长的任期内 ♌，货币政策的纪律性更被重视，长期来看日元汇率也有升 ✊值的倾向（图表33） ⛽。此外，日本央行在2022年拒绝讨论并开 ⛅启货币政策正常化的主要原因有两点：①目前的通胀主要为成本推升 ♏型通胀，日本央行认为其在长期不可持续，同时日本央行的货币政策 ➡的目标较为苛刻，只有在核心通胀持续稳定超过2%的背景下才考虑 ♎退出宽松、②目前的工资同比低于通胀同比，日本央行官员近期发言[18]频繁强调涨薪的重要性。
和谐汇一的最新月度策略以“市场反弹仅是开始，政策预期是 ❡核心变量”为题指出，11月市场大幅反弹的基础是政策转向，信用 ♏宽松。房地产和防疫政策的调整和预期有利于信用下沉扩张，市场预 ♐期明年经济将企稳复苏 ✋。总的来说 ❢，市场在11月份虽经历大幅反弹 ⛸，但无论从风险溢价抑或估值来看 ⏱，市场整体仍处于底部区域，投资 ♏者风险偏好仍处于提升初期。市场当前核心变量是政策预期，而当前 ➢经济压力恰恰预示政策空间将进一步打开，三支箭后可能会有更多的 ☽箭射出，特别是美联储加息放缓后明年上半年国内有望进一步降准降 ♓息。
2023年，我们认为随着瑞士国内通胀逐步出现的见顶迹象 ⛎，瑞士央行大概率会先于美联储结束加息周期 ☽，而明年下半年美国经 ⏬济可能会陷入某种程度的衰退，这也会促使美联储结束加息周期进而 ♎带动美债利率下行。我们预计瑞郎总体的节奏将跟随其他非美货币先 // ☹跌后涨，但涨幅相对落后。具体看 ⏬，在2023年上半年SNB逐步 ♓退出本轮加息周期而美联储继续收紧货币政策的影响下，美瑞两端利 ♒率有进一步上升的可能性，美元/瑞郎可能维持在0.93-0.96区间。而此后下半年随着美元的下行趋势正式开启，瑞郎有望在年 ♿底对美元有所回升，小幅上行至0.91左右 ♍。
我们认为国内各类政策的支持、美元的强弱、跨境收支的变化 ♌以及监管当局的汇率相关政策或是影响2023年美元人民币汇率走 ⛹势的关键因素，整体来看我们认为在2023年一季度美元或有一波 ❦反弹，美元/人民币汇率或受此影响而上行至7.05附近。但进入 ♍二季度后，受中国经济复苏以及美联储转向等因素影响，人民币或重 ⛷回升值轨道 ☸，我们认为2023年4季度美元人民币汇率的中枢或在6.70附近。
三是深切回应 ☸时代需求，加快提升服务保障能力 ⛅。在现代风险 ♍社会条件下 ☾，保险的财务保障和服务保障，已经成为长期稳健风险管 ⏫理与保障功能的“一体两面”。传统保险以财务保障为主 ♒，这种做法 ⛪已经不能适应新形势的需要。比如 ⚾，党的二十大进一步对健康中国建 ♐设、积极应对人口老龄化提出明确部署，人民群众购买保险，不仅需 ♋要财务的补偿，更关心的是生了病能不能住得进医院、找得到医生、 ♒用得到好药 ♋，以及能不能得到好的护理和康复 ⏳，这就需要保险业从财 ♑务保障向服务保障延伸 ♑，加强保险与“三医”的联动、与养老产业的 ☼联动。因此 ✍，在中国式现代化建设的大背景下 ⛳，我国保险业应当把强 ✊化服务保障能力作为未来发展的重要方向。针对这一趋势 ❡，人保集团 ⛷积极构建“承保+减损+赋能+理赔”的保险新逻辑，谋划发展与保 ♎险主业相关的各类服务 ♌，发挥保险作为支付方的优势，把医疗、养老 ✌、健康、防灾减损等产业服务与保险产品紧密结合，下一步将持续加 ♍强与国家医保、应急、气象等部门的合作，完善产业布局和数据链接 ♏，积极探索新的商业模式，着力提升保险业的社会功能与作用。
本报记者 沈瑞清 【编辑:马健翎 】
