中金主要观点如下：
1Q25业绩好于该行预期
公司1Q25收入7.30亿元，基本符合该行预期7.19亿元；经调整净利润694万元，好于该行预期。该行认为主要由于：成本及费用控制好于预期，尤其是销售、管理费用。公司宣布将开启新一期回购计划（至2026年6月25日到期），最多可回购已发行股份的10%。前一期计划于2025年6月到期。
各项业务健康化发展，或有望在下半年迎来拐点
营销服务业务方面，公司表示已将低质营销内容消耗量收敛至极低水平，后续将探索AI驱动的营销产品创新，提升广告主效率与品牌可信度。该行预计2Q25将在这一基础上进行过渡，下半年或有望看到营销升级成效，关注CCS迭代表现。付费会员方面，内容策略转向“精品短内容+中长篇内容”。职业培训业务方面，公司表示将推动开发“内容+社群+实践”的融合产品，提升单用户价值；将有制约地投入AI与社区结合场景。
费用管控较好，推动利润释放
公司1Q25期间费用率同比下降，其中，销售费率同降近6ppt，管理费用同降4ppt，研发费用同降1ppt。该行认为，公司整体维持较为稳健的费用控制水平。展望2Q25，该行预期销售费用环比受高考季、暑期付费会员营销等支出略增，研发费用环比基本保持稳定。
AI战略围绕“可信内容×专家网络×AI能力”，直答业务用户活跃持续渗透
知乎直答月度活跃用户已超千万，第一季度末较季度初月活增长超过37%。公司在业绩会上表示在AI方面接下来将继续做两件事：1）整合专家网络；2）整合高质量内容，即将推出公共知识库，增加可信内容规模。
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记者提出的相 ❣关问题 357171奥彩201期
我们顺着一条瓜田小道, 来到一处西瓜窝棚, 一位年过华 ⏫甲的老瓜农抽着旱烟, 微笑着同我们侃侃而谈, 他说党的农村政 ⚡策, 大放光彩, 而今"地雷瓜” 大显威风,畅销国内外, 瓜 ♎丰人富。已是挑灯时分, 老瓜农点亮了手提灯, 他见我在记录, ♎ 且光亮不够, 便拿着砍刀走出瓜棚, 不大会儿便抱着两个特大 ♊西瓜走了进来。他给我每人一把小勺, 说:“每人一个, 用勺镂 ⏰空瓜瓤, 吃瓜肉, 留下外壳, 做西瓜灯点亮。” 老瓜农一提 ♈到西瓜灯, 我的脑海里便立刻浮现小时候父亲为我做西瓜灯的往事 ♓。不大会儿 ❍，西瓜灯做好了, 一盏手提灯和两盏西瓜灯, 把西瓜 ➣棚照得红红闪闪。我们在西瓜灯下, 进行了一次有趣的西瓜种植交 ♒谈, 也留下了醇厚的乡情。
本报记者 陈怡嘉 【编辑:高平 】
