来源：中粮期货研究中心
摘要
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供给难以持续收缩
供应端虽有收缩趋势，但难以抵消长期过剩压力。自 3 月中旬起，受长期亏损影响，锰硅生产企业减产规模持续扩大，全国 187 家独立锰硅企业开工率截至 5 月 16 日当周降至 33.60%，日均产量 23250 吨，双双创年内新低 。进入 5 月，实际在产企业数量已至 76 家左右，企业缩减比例 15.56%；在产炉子数量降至 170 台左右，在产炉子数量较 4 月末缩减比例 14.14% 。可即便如此，行业供应过剩格局尚未根本改变，新增产能仍在陆续释放，一旦利润空间打开，企业复产或增产的可能性较大。
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需求预期转弱
需求端来看，中期需求预期转弱。钢材需求进入季节性淡季，房地产市场调整难以支撑用钢需求增长，基建领域虽有一定利好但海外市场存在不确定性，需求增量有限。截至 5 月 16 日当周，钢联数据显示，247 家钢厂高炉开工率和产能利用率分别降至 84.15%、91.76%；同期五大钢材品种周产量为 868.35 万吨，折算硅锰周度需求量降至 12.56 万吨，已连续两周下降 。且华北主流钢厂招标询盘价报 5700 元/吨，低于市场预期，表明钢厂采购意愿谨慎。
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成本支持减弱
综合来看，在未来 3-6 个月，若减产不能持续且深度推进，而需求端难有起色，成本端继续下行，锰硅价格在中期缺乏上涨动力，大概率维持弱势震荡，并存在下探空间，价格或向 5500-5600 元支撑位靠拢，甚至可能因供应和需求的进一步恶化，下探至更低位置，市场参与者需密切关注减产执行、需求变化以及成本走势等关键因素，及时调整策略应对市场风险。
作者简介
刘佳良
中粮期货研究院 黑色资深研究员
交易咨询资格证号：Z0013540
责任编辑：赵思远
