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2023年硅料硅片过剩，电池片能否异军突 ❌起
当前 ⛎，港股市场估值已经从11月初的极低水平反弹至略低于 ✍平均值的位置，与A股估值历史分位大体相当 ♌。港股低估值奠定了未 ♐来收益率基础，酝酿重返上升态势 ⛻。2023年的走势基本会跟随A ⌚股一起波动 ❍，叠加全球资金流动的扰动。
2）当前继续围绕医药医疗、地产链和疫后复 ❥苏三条内需主线均衡配置。建议围绕医药医疗、地产 ♏产业链和出行链三条内需主线均衡配置。包括：①疫情流行期医药医 ⏫疗值得持续关注，如新冠的预防治疗（疫苗、特效药 ⌛、消费医疗器械、药店）和医疗新基 ♉建（医疗设备）；② ➨地产产业链的困境反转 ⛵，利好产业链需求和资产质量改善 ⛷，建议关注优质开发商、建材、家电、优质银行 ♉；③疫后复苏弹性较大的消费板块如免税、酒店、餐 ✌饮和白酒 ❡。另外，政 ♎策驱动的主题板块建议关注2022年中央经济工作会议定调积极的 ⏰数字经济，包括互联网平台、计算机软硬件。
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届时核心观察点是：1）疫情好转的消费等经济活动修复弹性 ✌，“疤痕效应”影响几何。2）疫情的长尾效应及其对消费等经济活 ⛸动的影响。
邹奕：港股市场作为中国企业的离岸市场，特殊性不言而喻， ⏲在中美周期错配的情况下，其波动性也是显著放大的。2021年初 ♋以来，港股市场在中国经济萎靡，美联储超预期收紧流动性的情况下 // ☹持续走熊，估值处于历史最低位置 ♈，2023年，在中国复苏，美国 ♋衰退的宏观线索下，房地产、互联网公司的逆风因素得到边际改善， ⛼香港作为离岸金融中心 ♌，也将受益于后疫情时代经济活动复苏，可能 ⛻将会迎来估值和盈利的双击。
鲲鹏资本注册资本388亿元，是深圳市委、市政府为助力全 ♉市产业转型升级而设立的国有资本运作平台。鲲鹏资本此次入股中国 ♎宝安，主要通过两家全资子公司承兴投资和鲲鹏新产业。
①主要宽基指数估值持平于22年4月底，存在显著安全边际 ⛸。22年4月上海疫情冲击下形成市场低点，本轮自12月中旬以来 ♏在感染扩散后A股表现弱势，以最新12.23数据来看 ☺，主要宽基 ♌指数ERP达到历史合意位置并持平于4.26水位——其中中证500、中证1000、创业板指等ERP已达到2010年以来90%分位数以上，我们判断当前位置A股下行空间有限。
明年是一个经济基本面筑底回升的过程 ☽，可以选择的范围更广 ⚓，比如上游资源品、地产产业链、化工、消费、金融等。明年上半年 ♓偏谨慎，更关注能源、煤炭、油气这些领域的机会，明年二季度以后 ♎还需要看到时候的具体表现，观察哪些行业有更多好的调整机会。整 ♊体上还是关注上游资源品、稳增长产业链、化工、建材、钢铁、水泥 ⛶等领域；金融也是轮动大周期的一条投资线，如保险、券商、银行。
今年疫情反复对内需，特别是对消费，形成了明显拖累，随着 ♊疫情防控政策放开，明年疫情的影响有望明显淡化，消费等内需恢复 ☺有望成为推动经济复苏的重要力量 ♏。
本报记者 黄季陆 【编辑:宋少帝 】
