招商证券国际预计，泡泡玛特2025年净利润将达70亿元，较市场一致预期高出约15%，这一差距主要源于市场低估泡泡玛特海外扩张的规模与速度。该行基于以下三大关键因素看好该股：1）线上GMV快速增长，预计全年收入将达55亿元，增长280%；2）公司计划新开设100家门店，持续拓展在美国、英国、东南亚、澳洲及欧洲的市场布局；3）在泰国和美国市场的带动下，门店单位经济效益同比增长50%。
该行认为，泡泡玛特的独特优势在于其垂直整合的IP生态体系，涵盖原创IP孵化、艺术家培养、全渠道零售以及国际授权等多个环节。公司也已成功实现产品多元化，业务从盲盒拓展至毛绒玩具、MEGA收藏系列、饰品及数字娱乐等品类，全球影响力持续增强。该行认为泡泡玛特的国际化扩张仍处于早期阶段，海外门店渗透率存在显著提升空间。
招商证券国际预测泡泡玛特2025、2026及2027年营收将分别同比增长93%、47%及42%。这一增长主要由海外市场营收的强劲增长所驱动，预计分别为181%、71%及58%；同期中国市场营收增速则为37%、15%及11%。从《必博体育下载地址》收入结构来看，预计海外市场将分别贡献57%、66%和74%的年度总营收。该行认为海外市场将持续跑赢国内市场，核心逻辑在于海外潜在市场（TAM）规模预计为中国市场的3至4倍。该行预计泡泡玛特2025年中国内地市场营收将同比增长37%，并预计公司在2025年实现净新增门店约30家，平均门店数量同比增长约9%。
责任编辑：史丽君
11 ⌛月出口同比-8.7% ➡，比10月降幅扩大8.4个百分点，增速创2020年3月以来新低。主因海外需求回落拖 ☸累必博体育下载地址，对发达经济体出口和高技术产品出口均明显下滑。11月美、欧、日、韩的 ♉制造业PMI指数分别降至49.0%、47.1%、49.0%和49.0% ⛸，全球制造业PMI降至48.8%，连续三个月收缩。
12．感染者非必要不外出 ♏，必博体育下载地址避免前往人群密集的公共场所， ♉不参加聚集性活动。如需外出，应全程佩戴N95或KN95口罩。
本报记者 张卫星 【编辑:沈发藻 】
