作为历史遗留板块，B 股投资者群体窄、资金流入少，交易长期低迷，股价较 A 股及公司内在价值折价显著。早在 2023 年 5 月股东大会上，就有股东提出回购诉求，2024 年更有投资者联署推动。张裕此时实施回购，无疑是回应市场呼声，缓解 B 股边缘化担忧。
2024年张裕交上一份不令人满意的成绩，营收下滑25.26%，净利《在线真人下注app》润下滑42.68%。在5月23 日股东大会上，管理层直面 2024 年业绩下滑现实。
总经理孙健剖析业绩下滑原因为 “三大外因 + 三大内因”： 第一个外因是，消费形势“断崖式”不友好。“消费者越来越捂紧钱袋子，当葡萄酒处于可消费可不消费的时候，它有一个临界点，到了这个时候它就断崖式下滑，在去年的下半年表现尤 甚。“
第二个外因是，消费场景也“断崖式”萎缩。这个萎缩是偏长期性的。白酒、啤酒、葡萄酒这三个酒种， 去年跟五年前比，大概白酒打了对折，53%；葡萄酒是对折又对 折，打了差不多 26%；而啤酒是只降了差不多 7 个点，算基本稳 住。这五年全国消费总量的变化大概是这个趋势，所以说葡萄酒 的场景“断崖式”萎缩。
第三个外因是，渠道的推动力也“断崖式”减弱。主要是 中国的绝大部分白酒价格倒挂，导致行业内的经销商集体承压， 他们表现出来的一个副作用，就是把压力传导到葡萄酒。因为大 多数做葡萄酒的经销商，他同时也做白酒，极少数是只做葡萄酒 的。这时候传导到葡萄酒是一种挤压效应，甚至是挤出效应。所 以葡萄酒的经销商在对待经销葡萄酒的项目上，是收缩战线的， 葡萄酒被边缘化了。
管理层同时表示张裕2025 年聚焦五大方向：
第一个是局部市场突破。对龙谕这样的酒庄酒，在全国确定了 12 个重点城市。对解百纳这样的中档酒，明确了 13 个歼灭战城市。对白兰地，主要聚焦在山东和广东这两个省的主要城市。
二是是提升自身的营销水平，提高培育消费者的能力。
三是在创新品类上有更多更大的作为。四是“口感革命”：确立 “中国风土、张裕风格、世界品质”，摆脱欧洲口感依赖，研发适配中国消费者的葡萄酒。
五是拥抱新零售：与山姆、盒马等买手制商超合作，倒逼供应链响应与组织适配能力提升。
身处行业至暗时刻，张裕能否对冲行业下行惯性，成为观察这家百年酒企转型成效的关键。
（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）
责任编辑：AI观察员
这位宏观经济学家还分享了一张图表，其中包括他对 iShares MSCI新兴指数基金的预测，后者是一只交易所交易基♈金在线真人下注app（ETF），旨在追踪新兴市场大中型股指数。
宏观经济方面，美国劳工统计局周二公布的数据显示，3月美 ☾国职位空缺数量下降了38.4万个，降至959万个，这是2021年4月以来的最低水平，低于市场预期的977.5万个，表明劳 ❢动力市场可能正在降温 ❓。当月，运输、仓储和公用事业的职位空缺减 ♿少（-144000个），但教育服务的职位空缺增加（+28000个）。与此同时，招聘人数和离职总人数保持相对稳定 ♏，分别为610万和590万。在离职中，离职人数（390万）没有出现显著 ♓变化，而裁员和离职人数（180万）有所增加。美国3月工厂订单 ⏳月率为0.9%，从连续两个月的下降中反弹 ⏲。然而，这一增长低于 ❥市场预期的1.1%，2月份修正后下降了1.1%。最大的增长来 ⚓自运输设备需求激增9%，其中民用飞机（78.3%）和国防飞机 ➡（9.6%）也是如此 ⏱。此外，计算机和电子产品（2.1%）、电 ⏫气设备、电器和零部件（0.8%）、初级金属（0.2%）和金属 ❍制品（0.1%）的订单增加。相比之下，对机械（-0.3%）和 ♋家具及相关产品（-1.3%）的需求有所下降。
本报记者 黄山寿 【编辑:代勇 】
