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  截至去年四季报 ⛸,蔡嵩松在管产品规模整体仍在呈现上涨。数 ❡据显示,截至四季报,蔡嵩松管理的5只基金总规模为293.35 ♍亿元,较2022三季度末的280.63亿元上升12.72亿元 ➧。

  对资产而言,1月经济数据强劲带来的紧缩预期的再度升温是 ♉此前预期“抢跑”后的必然结果,这也是我们一再提示短期市场存在 ♓反复和回吐的原因。经过近期的回调后,部分资产已经在逐步向更新 ♉到加息路径靠拢,如美债和美元;但其他资产依然计入了较多的降息 ♌预期,如美股和黄金。具体而言,1)美债:在当前加息终点5.25%~5.5%和年底一次降息的预期下,综合3m10s利差倒挂 ⛽的历史经验(回顾六十年代以来历史经验,3m10s利差平均倒挂~150bp),以及上述融资成本 vs. 投资回报率与衰退关 ❤系进行压力测算,我们判断长端美债的合理中枢~3.9%,市场围♈绕其上下波动;2)美元:美元短期有逆转风险,当前基本得到验证♈。我们认为中期趋势不至于逆转但短期或维持强势,突破103阻力 ❣位后,下一个阻力位为106。3)美股:当前美股估值并不便宜, ☻计入的降息预期依然较多(未来1年美股估值隐含净降息135bp vs. CME利率净加息27bp),与分子端计入的盈利乐观 ☺预期逻辑上并不能自冾 ❢,因此在这一位置上可能面临一定的下行压力 ♐,维持“欲扬先抑”的判断。4)黄金:计入降息预期同样偏多(黄 ⌛金价格隐含未来1年净降息51bo vs. CME利率净加息27bp),因此短期也仍有压力,我们认为黄金可能更多是阶段性配 // ☹置选择,下一个契机来自衰退压力的到来。

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  默罗·吉伦:当然 ⏫!我一直在 ➤关注ChatGPT的消息,也长时间体验过ChatGPT的功能 ⏲。和很多人一样,我试着用ChatGPT来做数学题,也试过用它 ♋生成文本内容。我感觉这是一款非常有意思的产品。

  本报记者 藤谷太辅 【编辑:张纯 】

  

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